焦点科技(002315)

股票配资 2020-06-15 00:43:49

焦点科技(002315)-资金流向_千股千评

投资要点
  b2b 业务增长缓慢,成本增长刚性:公司b2b 业务增长缓慢,其中会员费、增值服务费和认证服务费分别录得1%,11%和-22.4%的增长,由于人员成本等要素价格增长刚性,导致了公司成本增速超过收入增速。报告期,公司综合毛利率为64.7%,较去年同期下降4.1 个百分点,其中占公司业务收入63.5%的会员费和增值服务费板块的毛利率为72.3%,较去年同期下降4.9 个百分点。
  网络广告和保险佣金收入增长迅速,但基数较小,利润贡献有限:报告期,公司网络广告和保险佣金收入录得高增长,增速分别为84.5%和167.5%。网络广告方面,公司自主销售的广告业务处于萎缩状态,该业务的高增长源于google 代理广告,从而导致业务毛利率大幅下降24 个百分点至41.3%。保险佣金业务不光呈现高速增长态势,同时毛利率大幅提升27.5 个百分点达42.5%,非常值得关注,但目前该业务对公司主营的贡献度仅为9.8%。
  现金流诱人,手握大量现金并持续增加:公司营业资本长期为负,这是因为公司一次性收取会员费或服务费,然后分期确认所致。报告期末,公司拥有现金及其短期投资品为18.28 亿元,较2013 年底增长5100 万,无有息负债。这为公司未来进行并购或者进入新的市场提供了资金保障。
  估值和投资评级:我们小幅下调公司2014-2016 年eps 分别至1.18 元、1.25 元和1.34 元,对应目前股价pe 分别为38.8x、36.6x 和34.1x,维持公司“推荐”投资评级。
  风险提示:中国外贸出口风险、竞争风险。

尽管大多数保险机构最近的股权参与仍然基于相反的策略,但这并不妨碍这些机构在多变的市场条件下寻找某些机会。一些来自京沪主流的保险组织者昨日向记者表示,他们将利用钢铁和房地产等周期性行业的机遇,在不久的将来实现自上而下的反弹。他们的理论是:图书市场的板块运动在不断发展。在多种因素的综合作用下,周期线的稳定和边缘对立性较高,这些因素在视觉层面得到支持,在振荡的早期得到充分调整,并且估值对立性较低。一些典型的防御性股票开始显示出疲软迹象。

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